VPN: exemple de càlcul, metodologia, fórmula

2024 Autora: Henry Conors | [email protected]. Última modificació: 2024-02-12 04:58

El valor actual net és la suma de tots els fluxos d'efectiu futurs (positius i negatius) al llarg de la vida de la inversió, descomptats fins a la data. Un exemple de càlcul del VAN és una forma de valoració interna i s'utilitza àmpliament en finances i comptabilitat per determinar el valor d'un negoci. També per a la seguretat de la inversió, el projecte d'inversió de capital, la nova empresa, el programa de reducció de costos i tot allò relacionat amb el flux de caixa.

Valor actual net

La fórmula té aquest aspecte.

Abans de considerar un exemple de càlcul del VAN, val la pena decidir-se per algunes variables.

Z1=primer flux d'efectiu en el temps.

r=rang de tots els descomptes.

Z2=segon flux d'efectiu en el temps.

X0=sortida de fons durant el període zero (aleshoresés el preu de compra dividit per la inversió inicial).

Determinació del valor actual net

L'exemple de càlcul del VAN s'utilitza per ajudar a establir quant val una inversió, un projecte o qualsevol sèrie de fluxos d'efectiu. Aquesta és una mesura integral, ja que té en compte tots els ingressos, despeses i costos de capital associats a la inversió en capital financer gratuït.

A més de tenir en compte tots els ingressos i despeses, l'exemple de càlcul del VAN també té en compte el moment de cada flux d'efectiu, que pot tenir un impacte significatiu en el valor actual d'una inversió. Per exemple, és millor tenir les entrades d'efectiu abans i les sortides d'efectiu més tard que al revés.

Per què es deprecien els fluxos d'efectiu?

Si mirem l'exemple del projecte VAN, trobarem que l'anàlisi del valor actual net es descompta per dos motius principals:

• Primer: per ajustar el risc d'una oportunitat d'inversió.
• Segon: per tenir en compte el valor temporal de l'efectiu.

El primer punt (per tenir en compte el risc) és necessari perquè no totes les empreses, projectes o oportunitats d'inversió tenen el mateix nivell de pèrdua potencial. En altres paraules, la possibilitat d'adquirir un flux d'efectiu d'un xec de tresoreria és molt superior a la probabilitat de rebre exactament els mateixos beneficis financers d'una empresa jove tecnològica.

Per tenir en compte el risc, la taxa de descompte hauria de ser més alta per a les inversions més atrevides i més baixa per a les segures. Exemple de càlculEl VAN del projecte a través del prisma de les pèrdues es pot citar de la següent manera. Els tresors de qualsevol país es consideren participants sense risc, i totes les altres inversions es mesuren per quant més risc tenen en comparació amb la primera opció.

El segon punt (per tenir en compte el valor temporal dels diners) és necessari perquè, a causa de la inflació, els tipus d'interès i els costos d'oportunitat, el finançament és més valuós com més aviat es rep. Per exemple, guanyar 1 milió de dòlars avui és molt millor que la mateixa quantitat guanyada cinc anys després. Si els diners es reben avui, es poden invertir i guanyar interessos, de manera que d'aquí a cinc anys valdran molt més que la inversió original.

Exemple de càlcul de NPV irr

Ara val la pena mirar com es pot calcular el VAN d'una sèrie de fluxos d'efectiu. Com podeu veure a la captura de pantalla següent, s'espera que la inversió generi 10.000 dòlars anuals durant 10 anys i la taxa de descompte requerida és de fins al 10%.

El resultat final de l'exemple de càlcul del projecte d'inversió VAN és que el valor d'aquestes inversions avui és, per exemple, 61.446 $. Això vol dir que un estalviador racional estaria disposat a pagar fins a un màxim de 61.466 el més aviat possible per rebre 10.000 cada any durant una dècada. En pagar aquest preu, l'inversor rebrà una taxa interna de rendibilitat (TIR) del 10%. I en invertir menys de 61.000 dòlars, l'inversor obtindrà un VAN que superi el percentatge mínim.

Fórmula de càlcul del VAN,Exemple d'Excel

Aquest programa ofereix dues funcions per determinar el valor actual net. Aquests dos models utilitzen la mateixa fórmula matemàtica que es mostra més amunt, però estalvia temps a l'analista per fer el càlcul complet.

La funció habitual NPV=NPV suposa que tots els fluxos d'efectiu d'una sèrie es produeixen a intervals regulars (és a dir, anys, trimestres, mesos, setmanes, etc.) i no permet canvis en aquest període.

I un exemple de càlcul del VAN d'un projecte d'inversió en Excel, amb la funció XNPV=XNPV, permet aplicar dates concretes a cada flux de caixa perquè puguin tenir intervals irregulars. Aquest model pot ser molt útil, ja que els beneficis financers sovint es distribueixen de manera desigual i requereixen un nivell més elevat de precisió per implementar-se amb èxit.

Taxa interna de rendibilitat

IRR és la taxa de descompte a la qual el valor actual net de la inversió és zero. En altres paraules, és el rendiment anual compost que el contribuent espera rebre (o guanyar realment) durant la vida del finançament invertit.

I també podeu considerar un exemple de la fórmula de càlcul del VAN en aquest format. Si un valor ofereix una sèrie de fluxos d'efectiu amb una mitjana de 50.000 dòlars i l'inversor paga exactament aquesta quantitat, aleshores el valor actual net de l'inversor és de 0 dòlars. Això vol dir que guanyaran independentment de la taxa de descompte de la garantia. Idealment, l'inversor hauria de pagar menys de 50.000 dòlarsi, per tant, rebeu una TIR superior a la taxa de descompte.

Per regla general, els inversors i els gestors empresarials tenen en compte tant el VAN com la TIR en combinació amb altres xifres a l'hora de prendre una decisió.

Valor actual net negatiu i positiu

Si a l'exemple NPV irr pi el càlcul d'un projecte o inversió és negatiu, això vol dir que la taxa de rendibilitat esperada que s'obté és inferior a la taxa de descompte (unitat de barrera requerida). Això no vol dir necessàriament que el projecte "perdrà diners". Pot generar un benefici comptable (net) molt bé, però com que la taxa de rendibilitat és inferior a la taxa de descompte, es considera que destrueix el valor. Si el VAN és positiu, crea valor.

Aplicacions de modelització financera

Per estimar el VAN del càlcul d'exemple, l'analista crea un model DCF detallat i aprèn el valor dels fluxos d'efectiu a Excel. Aquest desenvolupament financer inclourà tots els ingressos, despeses, despeses de capital i detalls del negoci. Un cop es compleixen els supòsits bàsics, l'analista pot construir una previsió a cinc anys dels tres estats financers (pèrdues i guanys, balanç i flux d'efectiu) i calcular el perfil financer lliure de l'empresa (FCFF), també conegut com a flux de caixa lliure.. Finalment, el valor final s'utilitza per valorar l'empresa més enllà del període previst i tots els fluxos d'efectiu es descompten fins al moment actual al cost mitjà ponderat del capital.empreses.

VPN del projecte

Estimar una tasca sol ser més fàcil que tot el negoci. S'utilitza un enfocament similar quan tots els detalls del projecte es modelen a Excel, però, el període de previsió serà vàlid durant l'execució de la idea i no hi haurà valor final. Un cop calculat el flux de caixa lliure, es pot descomptar fins a l'actualitat amb el WACC de l'empresa o amb una taxa de barrera adequada.

Gràfic del valor actual net (VAN) al llarg del temps

Exemples d'entrades en el càlcul del VAN és el mètode més utilitzat per avaluar les oportunitats d'inversió. I, per descomptat, té alguns defectes que s'han de tenir en compte amb cura.

Els problemes clau per a l'anàlisi del VAN inclouen:

• Llista llarga de conjectures que s'han d'anotar i fer-les obligatòries (triga massa).
• Sensible a petits canvis en supòsits i factors.
• Fàcil de manipular per obtenir el resultat desitjat.
• No es pot cobrir els beneficis i els impactes de segon i tercer ordre (és a dir, per a altres parts del negoci).
• Suposa una taxa de descompte constant al llarg del temps.
• És difícil fer un ajust de risc precís (difícil obtenir dades sobre correlacions i probabilitats).

Fórmula

Cada entrada o sortida d'efectiu es descompta al seu valor actual. Per tant, el VAN és la suma de tots els termes, T - temps de movimentefectiu.

i - taxa de descompte, és a dir, la rendibilitat que es pot rebre per unitat de temps per a inversions amb el mateix risc.

RT - flux d'efectiu net, és a dir, l'entrada o sortida de fons en el moment t. Amb finalitats educatives, R0 se sol col·locar a l'esquerra de l'import per emfatitzar el seu paper en la inversió.

El resultat d'aquesta fórmula es multiplica per l'entrada neta anual de finançament i es redueix pel cost en efectiu inicial, que reflecteix el valor actual. Però en els casos en què els fluxos no siguin iguals en quantitat, s'utilitzarà la fórmula anterior per determinar-ho. És a dir, cal calcular cada VAN per separat. Qualsevol flux d'efectiu durant els 12 mesos no es descomptarà als efectes, però, la inversió inicial normal durant el primer any R0 es suma com a flux d'efectiu negatiu.

Donat un parell (T, RT) on N és el nombre total de períodes, el valor actual net seria.

Preu de descompte

L'import utilitzat per descomptar els fluxos d'efectiu futurs al valor actual és la variable clau d'aquest procés.

Sovint s'utilitza en empreses amb un cost mitjà ponderat de capital després d'impostos, però a moltes persones els resulta útil aplicar taxes de descompte més altes per ajustar-se al risc, als costos i a altres factors. Variable amb tarifes més costoses aplicades als fluxos d'efectiu aigües avallamb el temps, es pot utilitzar per reflectir la prima de la corba de rendiment del deute a llarg termini.

Un altre enfocament per triar un factor de descompte és determinar la taxa que pot retornar el capital necessari per al projecte si s'inverteix en una empresa alternativa. Si, per exemple, una determinada quantitat per a l'empresa A podria guanyar un 5% en altres llocs, llavors aquesta taxa de descompte s'ha d'utilitzar en el càlcul del VAN perquè es pugui fer una comparació directa entre les alternatives. Relacionat amb aquest concepte està l'ús de l'import de la reinversió de l'empresa. La ràtio es pot definir com la taxa de rendibilitat de la inversió d'una empresa de mitjana. Quan s'analitzen projectes amb capital limitat, pot ser apropiat utilitzar la taxa de reinversió en lloc del cost mitjà ponderat del capital de l'empresa com a factor de descompte. Reflecteix el cost d'oportunitat de la inversió, no una quantitat possiblement inferior.

VPN calculat mitjançant taxes de descompte variables (si es coneixen durant la vida de la inversió) pot reflectir millor la situació que utilitzar una taxa de descompte constant durant la vida de la inversió.

Per a alguns estalviadors professionals, els seus fons tenen com a objectiu aconseguir una certa taxa de rendibilitat. En aquests casos, aquest rendiment s'ha de triar com a taxa de descompte per calcular el VAN. D'aquesta manera, es pot fer una comparació directa entre la rendibilitat del projecte i la tarifa desitjada.

Una mica d'eleccióLa taxa de descompte depèn de com s'utilitzarà. Si l'objectiu és simplement determinar si un projecte afegirà valor a l'empresa, pot ser adequat utilitzar el cost mitjà ponderat de capital de l'empresa. Quan s'intenta triar entre inversions alternatives per maximitzar el valor de l'empresa, és probable que el nivell de reinversió de l'empresa sigui la millor opció.